【研究报告内容摘要】
金融市场流动性:
货币市场方面,本周资金面十分宽松,除周一央行开展了 500亿元逆回购操作,其余时间并没有展开操作。价格方面,年内到期资金价格明显回落,隔夜利率一度跌破 1%。债券市场,长短端收益率双双下滑,资金面过度宽松下,期限利差迅速走扩,国债 10-1y 利差走阔 15bp 至75bp 左右,国开债 10-1y 利差走阔 15bp 至 104bp。
股票市场流动性:
本周股市流动性回落。具体来说,资金流入方面,北上资金本周累计净流入 64亿(前值 212亿),新发基金(股票+混合)293亿(前值 185亿),融资余额增加 49亿(前值 268亿)。资金流出方面,本周产业资本净减持 99亿(前值-228亿),ipo 发行 48亿(前值 124亿)。
关注 1月限售解禁高峰。1月限售解禁规模达到 6455亿,成为年内最大解禁单月,其中,定增解禁 3360亿,同样处于年内最大单月解禁规模。全年来看,2019年限售解禁高峰在 1/11/12月,解禁规模都在 3000亿以上,相反,二季度、三季度解禁压力较小。分板块来看,主板的解禁高峰在 1月、11月、12月,解禁规模超过 2000亿;中小企业板解禁高峰在 1月,解禁规模超过 2000亿;创业板解禁高峰在 1季度,连续 3个月,解禁规模超过 600亿。
海外市场:
本周美元兑人民币中间价均值为 7.00,上周均值 7.00,11月均值为7.02,10月均值为 7.07。cfets 人民币汇率指数 12月 27日收于 91.7,上周为 91.5,11月均值为 91.7,10月均值为 91.1。美债方面,长短端收益率双双回落。中美 10y 国债之差收窄至 125bp。
风险提示:政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性可能需要进一步判断分析。

---