【研究报告内容摘要】
今年以来,受新冠疫情影响国际原油价格大幅下挫,截止到5月底,wti和布伦特原油的跌幅都在40%以上,大宗化工品也不同程度地受到波及,以有机原料乙烯为例,同期cfr东北亚的价格跌幅在10%左右,在“三烯”产品中表现中等偏上,虽然比不过丙烯(跌幅4%)的优秀,但比丁二烯(跌幅66%)要好很多。丙烯产品受口罩需求支撑行情坚挺尚在情理之中,丁二烯受橡胶轮胎拖累,需求一落千丈也不出意外,乙烯表现略强主要归功于底部反弹、亚洲乙烯供应偏紧和国内需求比较强劲。
回顾2019年,全球乙烯市场表现惨淡,东北亚地区的价格跌幅达到了19%左右。据化工在线的统计,2019年全球乙烯新增产能突破600万吨,新增量跟2018年基本相当,主要集中在美国和中国。近几年正是美国页岩气革命带来的乙烯产能集中投产期,全球乙烯产能进入快速增长阶段,而需求方面相对疲软,行情难以提振。
从国内情况来看,2019年国内新增产能约为213万吨,同比增加8%,略高于2018年的增速。由于恒力石化和浙石化两套大乙烯装置实际产能释放都在今年,加上宝来石化、中化泉州、万华化学等大乙烯项目,预计今年新增产能将超过600万吨,国内乙烯的供应格局将迎来剧烈地变化。
据国家统计局公布的数据,2019年国内乙烯产量为2052万吨,年增长率达到了9.4%。据化工在线的统计,2019年乙烯当量消费量达到4600多万吨,增长率达到了6%,有2500多万吨的供应缺口需要通过乙烯及其衍生物的方式进口,供应不足的局面没能得到有效地改变。
从进口方面来看,据海关的统计,2019年国内进口乙烯达222万吨,同比减少了14%,进口来源国主要是韩国(39%)、日本(26%)和新加坡(8%)。从下游聚乙烯的进口量来看,聚乙烯中高密度聚乙烯(hdpe)进口量达到了800万吨,同比上涨了17%;线性低密度聚乙烯(lldpe)进口量达到了524万吨,同比上涨了20%。今年年1~4月,国内乙烯进口量为58万吨,同比减少了39%,疫情、外盘供应紧张和国内供应增加等多方影响的效果开始初步显现。
从乙烯的消费结构来看,2019年聚乙烯(pe)约占64%的消费比例,环氧乙烷/乙二醇约占18%,苯乙烯约占8.5%。hdpe占乙烯总消费量的29%左右,继续超过lldpe的占比,lldpe约占25%左右。我国hdpe主要用于热塑性成型加工,如注塑、挤塑、吹塑成型等,其中注塑制品是最大的消费市场;lldpe则主要用于薄膜制品,如包装和农用等领域。今年以来由于新冠疫情和中美贸易摩擦影响,聚乙烯方面的需求增长应该不会很快,加上投产项目较多和进口产品的冲击,行业面临着较大的竞争。
综合来看,近几年随着国内外新增乙烯产能的持续快速增长,全球市场供应较为充足,而中美贸易摩擦和全球疫情的持续,影响了下游需求的增长,供需矛盾会逐渐显现,乙烯行业面临的竞争将越来越激烈。

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